據(jù)了解，“十二五”期間的電力工業(yè)投資還將保持年復合超過10%的增速，整個“十二五”期間的投資較“十一五”有70%左右的增長。總體而言，“十二五”期間，一次設備的主要市場——電源電網(wǎng)建設——有保障，需求具有防御性。在宏觀環(huán)境處在困境中時，其防御性更加凸顯。
市場需求具有防御性
一次設備市場需求來源包括電網(wǎng)建設、電源建設、市政工程、工業(yè)企業(yè)等，其中以電網(wǎng)、電網(wǎng)建設為主。基于我國能源類別與布局、經(jīng)濟發(fā)展、單位GDP能耗、電耗的科學預測，政府相關決策部門對我國“十二五”期間的電力工業(yè)投資有了一個初步的規(guī)劃。“十二五”期間的電力工業(yè)投資還將保持年復合超過10%的增速，整個“十二五”期間的投資較“十一五”有70%左右的增長。
“十一五”期間全國電力投資完成3.1萬億元，其中電源1.7萬億元，電網(wǎng)1.4萬億元，電源電網(wǎng)投資比例為54:46。
根據(jù)中電聯(lián)的相關數(shù)據(jù)，“十二五”期間，全國電源投資約為2.75萬億元，其中水電5300億元，占總投資的19%；抽蓄1000億元，占3.6%；煤電8900億元，占32%；燃氣330億元，占1.2%；核電4600億元，占16.7%；風電等新能源發(fā)電7300億元，占26.5%。與“十一五”相比，風電的投資比重上升到第二位、僅次于煤電，核電投資規(guī)模加大，接近水電。
為保證電源與電網(wǎng)更加協(xié)調(diào)發(fā)展，促進大型能源基地集約化開發(fā)和清潔能源的高效利用，“十二五”期間，我國將繼續(xù)加大電網(wǎng)投入，電網(wǎng)總投資約2.55萬億，包括兩大電網(wǎng)公司和其他獨立的地方小電網(wǎng)（陜西、山西、新疆等地）。按電壓等級劃分，1000千伏交流工程投資約2773億元，750千伏投資352億元，500/330千伏投資3566億元，220千伏工程投資6728億元，110千伏及以下工程投資9050億元，常規(guī)直流、背靠背及西電東送主網(wǎng)架工程投資2988億元。
“十二五”期間，電網(wǎng)年度投資規(guī)模將保持在5000億元左右，主要用于已有電網(wǎng)的改造以及中高電壓等級線路與聯(lián)網(wǎng)工程投資，其中750千伏以上網(wǎng)架投資將達到總投資規(guī)模的25%，反映了我國電網(wǎng)不斷擴大聯(lián)網(wǎng)范圍，地區(qū)間電力交換日益頻繁，有利于在更大的范圍內(nèi)優(yōu)化資源的配置與使用。
“十二五”期間，電網(wǎng)投資規(guī)模略快于電源投資規(guī)模的增長速度，電源電網(wǎng)投資比例為52:48，將進一步促進電網(wǎng)和電源的協(xié)調(diào)發(fā)展。
總體而言，“十二五”期間，一次設備的主要市場——電源電網(wǎng)建設——有保障，需求具有防御性。在宏觀環(huán)境處在困境中時，其防御性更加凸顯。
成本回歸促盈利增長
一次設備的兩大主設備：變壓器和高壓開關。近期原材料價格出現(xiàn)了一些正面的信號，特別是變壓器。
占變壓器成本大頭的硅鋼片和銅線從價格走低。取向硅鋼片最新的價格已經(jīng)回到去年年底的水平，并且接近2010年初以來的最低點，較今年的最高點已經(jīng)下跌20%左右。銅價今年年初以來一直維持高位震蕩，近期開始了大幅下跌，最新價格較今年前8個月均價下跌了25%左右。以目前的原材料價格測算，變壓器成本較前8個月平均成本可以下降12%左右。
今年以來，一次設備行業(yè)還處在其他成本大幅上漲的壓力之下，包括人工成本、日常開支等。這些成本的上升與國內(nèi)CPI持續(xù)攀升緊密相關。目前時點上，我們的判斷是：通脹有頂，后續(xù)會看到回落的情景。企業(yè)的其他成本也處在緩解之中。
一次設備企業(yè)的一大重要客戶是國家電網(wǎng)，相當部分的訂單來自于公開招標。特變電工變壓器業(yè)務中30%的收入來自于國網(wǎng)招投標，中國西電、平高電氣的比例更高，特別是平高電氣，國網(wǎng)供貨占其收入比例超過70%。國家電網(wǎng)的單子對行業(yè)的盈利形成一定的影響。
國網(wǎng)招標采取比較透明的方式，按照打分的方式進行，考慮因素包括技術、供貨履歷、價格等。2008、2009年以來，招標一度價格惡性競爭，去年下半年以來，國網(wǎng)開始鼓勵均價中標，行業(yè)價格開始了緩慢回升。總體而言，在原材料成本回歸的環(huán)境下，一次設備行業(yè)的盈利會出現(xiàn)增長。<
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